O leilão de mix de produtos de Klemperer permite que o Banco da Inglaterra empreste contra garantias de risco.

Um banco central que empresta contra uma série de garantias precisa decidir quanto emprestar contra ativos de risco versus ativos seguros, e a que spread de preço. Uma regra fixa erra isso quando as condições mudam.

O Banco da Inglaterra usou o leilão de mix de produtos de Klemperer para suas operações de Repo de Longo Prazo Indexado, introduzidas em 2010. O PMA determina conjuntamente as quantidades emprestadas contra cada conjunto de garantias (gilts de Nível A versus dívida soberana e lastreada em ativos de Nível B) e o preço relativo, em uma única rodada.

Comparando o PMA a um par de leilões simultâneos separados ou a um leilão de preço de referência fixo, o Banco constatou que ele elevou o bem-estar em cerca de 50%, aproximadamente 2 pontos-base por empréstimo, e simulações mostraram ganhos maiores em um período genuinamente estressado.

Um único leilão que divide os fundos entre tipos de garantia

Definir conjuntamente tanto as quantidades quanto o spread de preço permite que o mix reaja à demanda em uma única rodada

Maximiza o bem-estar total quando os licitantes dão lances por seus valores verdadeiros, diferentemente de desenhos com quantidade predefinida ou preço fixo

Desloca mais fundos para garantias menos líquidas em estresse, o que desenhos mais simples não conseguem fazer

Para uma facilidade que atende a vários tipos de garantia, realize um único leilão que aloque entre eles conjuntamente, de modo que o mix responda ao estresse em vez de ser predefinido.

O ILTR tornou-se parte permanente do Arcabouço Monetário Esterlino do Banco, e o desenho foi refinado com Klemperer e Elizabeth Baldwin em 2014. O Escritório de Avaliação Independente elogiou como ele respondia automaticamente ao estresse de liquidez, e desde então informou o desenho de leilões em outros bancos centrais, incluindo o Banco de México.