O Sistema de Taxa de Câmbio Vinculada de Hong Kong operava desde 17 de outubro de 1983, mas, em 2005, os mercados testavam até que ponto o dólar de Hong Kong poderia se valorizar, em parte como aposta indireta na revalorização do renminbi.
Em 18 de maio de 2005, o HKMA introduziu três aperfeiçoamentos. A medida central foi um Compromisso de Convertibilidade pelo lado forte: o HKMA compraria dólares americanos de bancos licenciados a 7,75 dólares de Hong Kong por dólar americano.
Ao mesmo tempo, o HKMA deslocou o compromisso pelo lado fraco de 7,80 para 7,85 ao longo de cinco semanas, criando simetria em torno de 7,80. Dentro dessa Zona de Convertibilidade, o HKMA ainda podia realizar operações de mercado compatíveis com os princípios do currency board.
O resultado foi uma paridade com limites rígidos. Em 2024, o HKMA descrevia o sistema como mantendo o dólar de Hong Kong estável dentro da faixa de HK$ 7,75-7,85 por dólar americano.
Impor um limite rígido em ambos os lados
Um compromisso pelo lado forte eliminou a aposta aberta do mercado na valorização.
A simetria em torno de 7,80 tornou a regra mais fácil de entender e defender.
A divulgação imediata dos efeitos sobre o Saldo Agregado manteve as intervenções observáveis.
O desenho preservou a lógica do currency board em vez de se tornar um direcionamento discricionário.
Uma regra crível pode acalmar a especulação ao definir exatamente onde a autoridade deve negociar, e não apenas afirmar que prefere a estabilidade.
O HKMA continuou a publicar informações sobre o currency board e dados monetários diários. A faixa de 7,75-7,85 permaneceu como a descrição operacional pública do Sistema de Taxa de Câmbio Vinculada, que o HKMA chama de pedra angular da estabilidade monetária e financeira de Hong Kong.
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As fontes
- Refinements to the Operation of the Linked Exchange Rate System Hong Kong Government Information Services · info.gov.hk ·
- Linked Exchange Rate System Hong Kong Monetary Authority · hkma.gov.hk ·