HKMAは二つの自動的な約束で香港ドルを枠にはめた

香港のリンク制為替制度は1983年10月17日から運用されていたが、2005年までに市場は香港ドルがどこまで強くなるかを試しており、その一部は人民元切り上げへの代理賭けであった。

2005年5月18日、HKMAは三つの改善策を導入した。鍵となる動きは強サイド兌換保証であり、HKMAは認可銀行から1米ドル当たり7.75香港ドルで米ドルを買い入れることになった。

同時に、HKMAは弱サイド保証を5週間かけて7.80から7.85へ移し、7.80を中心とする対称性を生み出した。その兌換ゾーン内では、HKMAは通貨委員会の原則と整合する市場操作をなお行うことができた。

その結果は、固い縁を持つペッグであった。2024年までにHKMAは、この制度が香港ドルを1米ドル当たりHK$7.75～7.85のバンド内で安定させていると説明した。

両側に固い縁を設けた

強サイド保証は、市場の際限のない増価賭けを取り除いた。

7.80を中心とする対称性により、ルールは理解しやすく、擁護しやすくなった。

総合残高への影響を即時に開示したことで、介入は観察可能なものとなった。

この設計は、裁量的な目標設定になるのではなく、通貨委員会の論理を維持した。

信頼できるルールは、当局が安定を好むと述べるだけでなく、当局が正確にどこで取引しなければならないかを定義することで、投機を落ち着かせることができる。

HKMAは通貨委員会に関する情報と日次の金融データの公表を続けた。7.75～7.85のバンドは、HKMAが香港の金融・財政の安定の礎と呼ぶリンク制為替制度の公的な運用上の説明であり続けた。