A Flipkart se dividiu em duas para captar capital estrangeiro sob a proibição de IDE da Índia

A Índia permitia investimento estrangeiro direto no atacado (B2B), mas o proibia no varejo multimarcas, incluindo o comércio eletrônico. A Amazon, que entrou na Índia em 2013, ficou presa como um marketplace puro. A Flipkart, constituída em 2008, contornou a proibição por meio de engenharia societária: a entidade financiada por capital estrangeiro operava como atacadista, enquanto a WS Retail — coproprietária no papel pelo tio do fundador Sachin Bansal — atuava como vendedora front-end para os consumidores.

A estrutura deu à Flipkart o melhor dos dois mundos: centenas de milhões em capital estrangeiro, além do controle sobre estoque, precificação, velocidade de entrega e experiência pós-compra típico do modelo de estoque — exatamente a vantagem que, segundo os investidores, falta a um marketplace. Na maioria das páginas de produtos da Flipkart, a WS Retail aparecia de forma confiável como a primeira vendedora padrão, gerando uma estimativa de metade ou mais das vendas.

O escrutínio acabou chegando: uma investigação da Diretoria de Execução (Enforcement Directorate) em 2012 e esclarecimentos do DIPP forçaram a Flipkart a vender a WS Retail a investidores externos em 2013 e a operar como um marketplace genuíno. Quando as regras indianas de 2016 limitaram qualquer vendedor individual a 25% das vendas de um marketplace, a Flipkart teve de adicionar mais vendedores de grande porte para diluir a participação da WS Retail.

Dividir o varejista em um braço atacadista mais um vendedor cativo

O atacado B2B estava aberto ao IDE, enquanto o varejo multimarcas era proibido; a divisão colocou o dinheiro estrangeiro do lado legal da linha.

Um vendedor padrão cativo preservou o controle do modelo de estoque sobre preço, estoque e entrega sem que a própria Flipkart 'fizesse varejo'.

A estrutura era barata de montar — o acionista da WS Retail era o tio do fundador, com operações conduzidas do escritório da Flipkart.

Ganhou tempo: com as regras de 2016, a Flipkart já tinha escala para sobreviver como um marketplace real.

Quando a regulação proíbe seu modelo, reestruturar a fronteira societária pode manter intacta a experiência do cliente; mas uma estrutura de conformidade é andaime, não fosso competitivo — planeje sua desmontagem.

A Flipkart desinvestiu da WS Retail em 2013 e converteu-se em marketplace; a WS Retail encerrou suas atividades como vendedora em 2015-16, à medida que a regra de 25% por vendedor passou a pesar. A Índia permitiu formalmente 100% de IDE no comércio eletrônico de marketplace em março de 2016. A Flipkart usou os anos que a estrutura lhe comprou para superar a Amazon em escala no mercado local, culminando na aquisição de US$ 16 bilhões pela Walmart em 2018.