バルチック取引所の1985年の運賃指数は、世界の船舶運賃を1つの日次数値に変えた

ばら積み船輸送——石炭、鉄鉱石、穀物——は巨大な世界市場でありながら、中央取引所も公表価格も存在しない。運賃は船主と用船者の間で航路ごとに非公開で交渉されるため、市場の方向性を見ることも、運賃の急落に対してヘッジすることも誰にもできなかった。

1985年、ロンドンのバルチック取引所は初の日次運賃指数を公表した。さまざまな乾貨物商品を対象とするあらかじめ定義された航路の一覧である。バルチックのパネリスト——プロの船舶ブローカー——が毎日運賃を提出し、取引所がそれらを平均して1つの数値にする。

この指数は、後にバルチック海運指数（Baltic Dry Index）として知られるようになり、ばら積み市場のベンチマークとなった。さらに重要なことに、これはBIFFEXの決済基準となった。BIFFEXは現金決済の運賃契約であり、船主や用船者が不利な運賃変動に対してヘッジするために「ペーパー」運賃を売買できるようにした——今日の先渡運賃契約（FFA）市場の種である。

この指数は、貨物需要に対して利用可能な船舶のバランスを測るため、エコノミストはこれを世界貿易の先行指標として読む——そして2008年の11,793ポイントというピークが6か月以内に94%下落したことは、危機の有名な早期警告となった。

ブローカーの航路運賃を平均化して1つの取引可能な指数にした

ブローカーはすでに市場を知っていた。指数はただ彼らの知識を公開し、日次にしただけだった。

あらかじめ定義された航路を平均化することで、数値は安定し、比較可能で、操作が難しくなった。

現金決済により、船を一度も用船することなく運賃をヘッジできた。

1つの見出し数値が、海運をアナリストや銀行が追跡できる市場に変えた。

自らの価格を見ることのできない市場は、それを管理することもできない——信頼できる公表された1つの数値が、断片化された二者間取引をヘッジ可能なものに変える。

バルチック海運指数は、ばら積み船市場で最も広く使われる指標であり続けている。BIFFEX契約は後にブローカー交渉による先渡運賃契約（FFA）に取って代わられ、バルチック取引所の指数はタンカーやコンテナへと拡大した——しかし、航路運賃を平均化して公表するという1985年の革新が、運賃を取引可能な資産クラスにしたのである。