中国通过链条注入现金解决三角债

到1991年，中国国有企业陷入全国性的企业间欠款网络，称为“三角债”：甲厂欠乙厂，乙厂欠丙厂，丙厂又欠链条下游的供应商，循环往复，没有明确的起点或终点。据估计，总额已增长到整个银行系统未偿信贷的三分之一左右，冻结了那些已生产和发货但仍收不到款的企业，因为欠他们的钱本身也被链条下游的环节占用。

直观的解决办法是调解：让两家公司坐下来协商解决方案，然后处理下一对。但每一对和解只有在对方能用这笔钱还债时才有效——涉及数千家企业和数千亿元人民币，没有哪个调解人能实际追踪，更别说同时协调每个链条环节。

向复杂链条起点的企业注入银行贷款，并要求快速传递，使连锁清偿无需调解。

单次注资通过多个环节传递，同时清偿几笔债务。

传递规则迫使资金流动，防止被吸收为营运资金。

针对最复杂的链条确保注资解开了真正的瓶颈。

乘数效应（3-5倍）显示网络自行高效解开。

当多方在链条上相互欠债时，在战略点注入流动性并制定传递规则，而不是逐对调解。

1991年和1992年期间，该行动注入约555亿元人民币资金，大部分是银行贷款，在全国范围内清除了约2190亿元的逾期付款——每一元注入的现金在沿链下行时清除约三到五元的债务，因为单次注入能同时关闭几个环节。加上1990年类似的一轮行动清除了超过1600亿元，这些行动合计在1990年代初期解开了数千亿被冻结的企业间债务。