英格兰银行通过授予银行业垄断权筹集资金

到1694年，英国王室急需筹集120万英镑用于对法战争，但政府拖欠皇家债务的历史让潜在放贷人有充分理由拒绝——单靠提高利率无法完全弥补借款人的过往行为暗示还款不确定的风险。单纯提供更高利率只会显得急切，而没有解决根本的信任问题。

政府不再纯粹就贷款条款谈判，而是设计了一种截然不同的结构：预付款项的认购者不仅仅是等待还款的债权人，他们将被组建为一个全新的机构，并获得一项独立于政府贷款按期偿还的宝贵常设特权。

根据1694年的《吨位法》，预付120万英镑贷款的认购者被组建为英格兰银行行长及公司，获得贷款本身8%的年利率，并且——关键的是——获得在英格兰发行纸币的独家权利，这是一项完全独立且持久的银行业垄断权，其价值不依赖于王室是否完全偿还原始贷款。

将一项独立且持久的银行业垄断权附加在贷款上，使放贷人获得独立于还款的价值，从而将吸引力与王室的信用脱钩。

银行业垄断权的价值不依赖于王室偿还，因此放贷人的下行风险得到对冲。

发行纸币的独家权利是一项持久资产，使交易无论贷款风险如何都具有吸引力。

认购者成为新机构的股东，将其利益与银行的成功而非贷款的偿还对齐。

该要约极具吸引力，12天内即被认购一空，证明特权大于信用风险。

当信任成为瓶颈时，将一项有价值的独立特权与高风险交易捆绑，将焦点从可信度转移到机会上。

认购于1694年6月开始，仅12天内即全部完成，吸引了1520位独立认购者，出资额从25英镑到10000英镑不等，威廉国王和玛丽王后本人也是最大的认购者之一——这比仅凭政府不良信用历史所预期的要快得多，也成功得多，因为附加的银行业垄断权使交易的价值独立于贷款本身的风险。