GE Capital 以優化方法而非試錯法建構結構化槓桿租賃

1990 年代初期，租賃市場競爭日益激烈，GE Capital 的業務分析師負責建構槓桿租賃——此類交易中，出租人的報酬取決於兩股相互交織的付款流的排程：向承租人收取的租金，以及向貸款人償付的債務付款。建構此類交易意味著找出既能贏得客戶業務、又不違反獲利要求的排程。

Charles J. Litty 開發了一個優化模型，用於分配並排定槓桿租賃的租金與債務付款。分析師不再需要在試算表上反覆迭代，直到提案定價具競爭力；該模型直接搜尋排程空間，找出能同時滿足此一緊張關係兩端的付款流。

該模型作為一套大型租賃分析套件的選用元件出貨，該套件用於建構與分析租賃提案——它並非取代分析師的工作流程，而是當交易需要擠出空間時可供呼叫的引擎。此外也開發出一種方法，將同樣的優化途徑應用於單一投資人租賃的建構，把此一構想延伸到槓桿租賃之外。

值得借鏡的選擇在於架構：優化功能被嵌入分析師原本就用於提案的工具之中。採用並不需要新的流程——只需在同一個套件中、隔一個選單項目就能使用更好的求解器。

讓數學來共同排定租金與債務付款

笨拙的替代方案是手動迭代：調整租金排程、檢查獲利能力、再次調整。在競爭激烈的市場中，這種搜尋很慢，而報價慢就會丟掉交易。

兩股付款流彼此拉扯——吸引承租人的條件可能犧牲出租人的報酬——因此將兩者共同排程，才能同時達成具競爭力的價格與利潤下限。

將模型做成現有分析套件中的選用功能，降低了採用門檻：分析師保留原有工作流程，只在交易需要時才動用優化功能。

將此方法延伸到單一投資人租賃，讓一次建模工作的效益加倍，因為同樣的排程邏輯可重複用於相鄰的交易類型。

當定價具競爭力時，利潤存在於結構之中，而非表面利率。優化後的付款排程既具競爭力又有利可圖；手動迭代則往往只能達成其中一項。

這項工作於 1994 年發表於 Interfaces，屬於 INFORMS 的實務文獻。該模型作為 GE Capital 大型租賃分析套件的選用元件運行，用於建構與分析租賃提案，並有配套方法將此途徑延伸到單一投資人租賃。