奥斯曼现金基金：把放贷重新包装成慈善

传统的伊斯兰慈善基金（瓦克夫）将资本永久绑定在一块特定土地或建筑上，只能靠出租这些固定资产来赚取收益；土地不流动，无法随需求变化重新配置，收益也仅限于该物业碰巧能赚到的钱。与此同时，伊斯兰法禁止利息（里巴），所以直接把钱放贷获利在法律上困难重重，而这本来是让一笔现金池产生收益并自我维持的显而易见的方式。

苏莱曼苏丹时代的法学家们需要兼顾两个方面：既要为不断增长的慈善需求（学校、医院、穷人救济）提供资金，又要避免基金要么被闲置在砖瓦里，要么在试图让现金生息时触犯高利贷法。1548年，一项正式法令解除了先前对现金作为基金资产的禁令，但巧妙地规定借款人支付的回报是“利润分成”（istirbah）而非利息（riba）——这一语义及法律上的区分，此后被奥斯曼学者争论了几个世纪。

将现金本身捐赠出去，再贷给借款人，并把回报称为利润分成而非利息，这样资本保持流动，还能通过再投资盈余来实现增长。

将基金设计成循环贷款池，每年把超出运营成本的盈余回充到本金而不是分配掉，意味着现金基金可贷出的资金池能随着时间推移而增长。

该机制依赖借款人可靠还款，以免循环基金的本金因违约而侵蚀，因为贷款型基金确实承担了实物资产基金不会有的信用风险。

任何需要维持长期使命的组织，而非依赖一次性馈赠，都该考虑把基金本身设计成循环贷款池，让收益再投资。

到1767年，布尔萨的现金基金每年服务约6648名借款人，约占该城6万人口的10%，每年向当地经济注入近五十万格鲁舍信贷，接近国家对这座城市的丝绸印花厂征收税额的近十倍。在Murat Çizakça的完整统计中，约20%的基金运转超过一个世纪，而这些长寿命基金中有81%通过再投资利润或额外捐款实现了本金增长，而不仅仅是维持原始捐赠。