中国的保险加期货接力让农民通过简单保单对冲风险

中国的个体玉米和大豆农民在种植和收获之间，几乎没有实际手段来防范作物价格暴跌的风险。期货交易所正是为了对冲这种价格风险而存在的，但期货合约标准化、交易批量大、定价和结算方式专为专业交易者设计，而且需要保证金账户和市场知识，这些都是耕种几十亩地的小农户无法具备的。

传统的替代方案——针对天气和产量损失的农业保险——并不触及农民在丰收年最担心的风险：大丰收导致市场价格崩溃。为农民建立一条简化、直接的期货市场通路——通过更多教育和更便捷的账户——意味着要要求数百万个规模小、经验不足的参与者学会交易一种真正技术性的工具。

从2015年8月开始试点，中国人保和新湖期货覆盖了辽宁义县合作社的1000吨玉米，中国转而构建了一个三层接力。农民从当地保险公司购买简单的价格下限保险，支付保费，如果市场价格低于保证水平则获得赔付，无需期货知识。保险公司现在自身承担价格风险，向期货公司的风险管理子公司购买场外看跌期权来覆盖自己的风险敞口。

构建了一个接力：农民购买简单保险，保险公司从期货子公司购买场外看跌期权，期货子公司在交易所进行对冲，每一层只处理自己的风险。

农民只需要理解简单的保险单，而不是期货交易。

每个中介将风险重新打包成下一层能够处理的形式。

期货子公司是唯一为衍生品而设的机构，在交易所上吸收最终风险。

这种接力模式扩展到了数百万农民，因为它不需要大规模教育。

当风险承担者无法使用复杂的工具时，构建一层中介接力，让每个环节将风险转化为下一层能够吸收的形式。

仅大连商品交易所就在随后几年支持了18个省份的195个玉米保险加期货项目，覆盖玉米112.5万吨，惠及11.4万农民，总计赔付约5.98亿元人民币；黑龙江绥滨县在2019年单年获得8787万元赔付，赔付率是保费的376%。到2023年，该模式已扩展至18种农产品，包括大豆、猪肉和苹果，覆盖31个省份，每年保护约539万农民次。