1961年：美联储与财政部扭转收益率曲线，不损黄金而降低长期利率

当约翰·F·肯尼迪于1961年1月就职时，美国正处于衰退之中，但不能简单地降低短期利率：在布雷顿森林固定汇率体系下，美国低短期利率促使美元流向黄金和收益更高的欧洲资产，每年导致数十亿美元的黄金外流。

肯尼迪政府和美联储以“扭曲操作”作为回应。1961年2月20日，美联储公开承诺购买期限为五年或更长的国债，并通过出售短期国库券来为这些购买融资，同时财政部将新发行债券转向更短期限。

高频事件研究显示，这些公告奏效了：长期国债收益率下降，短期收益率上升，累计效应是长期收益率统计上显著降低约15个基点——一个清晰的收益率曲线扭曲，而未扩大货币供应量或加剧黄金外流。