美联储隔夜逆回购工具为货币市场设定利率下限

在大规模资产购买使银行体系充斥着准备金之后，美联储需要控制短期利率。对准备金付息为银行设定了下限，但货币市场中的大部分现金由非银行机构持有，利率可能跌破目标区间。

解决方案是隔夜逆回购协议工具：美联储以公布的利率，向广泛的交易对手——货币市场基金、政府支持企业和交易商——借入隔夜现金，以国债为抵押。2015年美联储的一份报告称，这是对准备金付息设定有效下限的创新补充。

该工具从试验变成了基石。2021年7月28日，FOMC指示交易台以0.05%的利率进行ON RRP操作，每个交易对手的每日限额为800亿美元，并以0.25%的利率运行常设回购工具——为货币市场构建了完整的走廊。

2021年，随着现金涌入短期市场，该下限经受了大规模考验：2021年9月30日，使用量达到创纪录的1.605万亿美元，涉及92个参与者，货币市场利率保持在目标区间底部附近。