案例库 · 财务与会计 · 财务决策 · 2020
美联储以面值收购有担保的PPP贷款，向银行提供现金，确保小企业信贷畅通
PPPLF允许任何PPP贷款机构将其SBA担保贷款按面值抵押给美联储换取资金，消除了疫情贷款对资产负债表的约束。
美联储系统 · 美国小企业管理局
那一手
2020年《CARES法案》创建薪资保护计划时，小企业争相借款，但银行必须自己出资。美联储4月9日的公告创建了PPPLF，作为高达2.3万亿美元贷款支持的一部分。
该工具向发放PPP贷款的合格金融机构提供信贷，以贷款面值作为抵押。由于SBA对每笔贷款100%担保，美联储持有无风险抵押品，而银行获得廉价定期资金。
4月30日，美联储将准入范围扩大到所有SBA批准的PPP贷款机构，包括非存款金融科技公司，并扩大了可接受的抵押品范围。该工具使贷款计划得以扩展，而没有任何一家银行撞上资产负债表之墙。
为什么管用
- 面值抵押定价使美联储贷款无风险且易于管理。
- 无追索权条款消除了贷款方的下行风险，银行因此自由放贷。
- 将资格扩大到非银行机构，增加了分销渠道。
- 该机制将政府担保货币化，而非制造新的信用风险。
值了多少按面值贷款，无风险聪明
可以搬走什么
要通过私人中介扩大补贴规模，就要消除它们的产能限制：一个可担保、可货币化的资产，能把每个愿意放贷的机构变成分销渠道。
后来呢
PPPLF支撑了向小企业发放超过7000亿美元的项目。随着PPP需求减弱，该工具被延长后逐步停止，现在被视为危机中将政府担保与央行流动性结合起来的典范。
资料来源
- Federal Reserve takes additional actions to provide up to $2.3 trillion in loans to support the economy
- The Fed's emergency lending supports the Paycheck Protection Program
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