欧洲央行维持负利率，仅对银行部分现金征税

2019年，欧洲央行的存款便利利率深度为负，迫使银行将多余现金存放在央行需支付费用。这挤压了依赖存款的银行，而这些银行是将货币政策传导至实体经济的关键，一些银行开始将成本转嫁给客户。

管理委员会在2019年9月推出了两级制度作为回应。它没有降低负利率，而是将各家机构持有的超额准备金的一部分（基于最低准备金要求的倍数）免于惩罚性利率。其余部分仍受惩罚，保持了宽松的政策信号。

这一设计的巧妙之处在于，豁免额度与准备金要求挂钩，而准备金要求由客户存款决定。这意味着减免流向的是那些依赖存款业务的银行，正是受负利率冲击最大的银行，同时总体政策立场依然宽松。