欧洲央行用固定价格全额供应现金，终结了借款的污名

2008年底雷曼倒闭后，欧元区银行不再互相拆借，因为没人知道哪家银行还付得起钱，银行间货币市场陷入冻结。

欧洲央行每周的招标反而火上浇油：它定一个资金总量，让银行报利率价；出价最高、最绝望的银行先得到钱，所以你报的价就向市场暴露了你有多缺钱。银行越弱越需要钱，它们的报价就越容易被看穿。

欧洲央行扭转了机制。从2008年10月15日结算的那次操作起，改为固定利率全额供应：只有一个报价，符合条件的银行凭抵押品要多少给多少。各家银行拿了多少变成秘密，利率也不再传递谁是弱借款人的信息。

央行还收窄了政策利率走廊，并把政策利率作为锚，这样货币市场重新定价时围绕欧洲央行确定的利率，而非恐慌信号。这套做法一直沿用至2020年。