案例库 · 财务与会计 · 财务决策 · 2012–2016
纽约梅隆的抵押品优化器将三方回购日内信用减少97%
混合整数规划重新平衡回购抵押品，使得交易商在日间需要更少的银行信用——在1.4万亿美元的每日抵押品上风险减少97%。
纽约梅隆银行
那一手
在美国的三方回购市场中，交易商使用清算银行持有的证券进行隔夜融资——在改革之前，银行在抵押品移动期间向交易商提供了大量的自由裁量的日内信用。这种依赖是三方回购基础设施改革计划的目标。
纽约梅隆银行作为两家清算银行之一，开发了一套集成的混合整数规划模型：再平衡、持续投资组合优化（CPO）和CPO结算算法。他们每天处理1.4万亿美元的客户抵押品，决定移动哪些证券以及何时移动，从而使得交易商的日内信用需求大幅下降。
衡量结果：纽约梅隆银行在美国三方回购市场的日内信用风险降低了超过97%，为交易商每年节省数亿美元。纽约联邦储备银行记录了整个行业的变化——日内信用使用量从2012年末的每日交易量的100%下降到2014年初的约20%，每天减少超过1万亿美元的信用。
纽约梅隆银行的工作入围2016年INFORMS Franz Edelman奖决赛。
为什么管用
- 优化从根本原因——抵押品时点入手，而不是管理透支。
- CPO持续再平衡，使得投资组合始终准备好结算。
- 交易商分享收益：整个市场每年节省数亿美元。
- 改革的目标（减少90%）被模型的97%的减少超过。
值了多少优化抵押品，而不只是结算聪明
可以搬走什么
当市场依赖银行的日内透支时，解决方案是优化抵押品流动本身：一个再平衡模型可以消除市场所依赖的信用。
后来呢
纽约梅隆银行的模型每天处理1.4万亿美元的客户抵押品，将其三方回购的日内信用风险减少超过97%；纽约联储记录到全市场的日内信用在2014年2月降至每日交易量的约20%，该工作成为2016年Edelman奖决赛入围者。
资料来源
- BNY Mellon Optimization Reduces Intraday Credit Risk by $1.4 Trillion
- Update on Tri-Party Repo Infrastructure Reform
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