案例库 · 战略与领导 · 财务决策 · 2016–2018
阿根廷RenovAr拍卖以低于2015年发电成本的价格购得清洁电力
世界银行担保的RenovAr拍卖以6.13美分/千瓦时的价格授予了1,142兆瓦——低于2015年平均7.05美分——并在九个月内授予了2.4吉瓦。
阿根廷政府 · 世界银行集团
解法
阿根廷拥有世界上最好的风能和太阳能资源，但2015年可再生能源仅占其发电量的1.8%，因为开发商无法为一个有支付违约记录的国家融资项目。2016年5月，政府启动了RenovAr拍卖计划，市场管理者CAMMESA与中标的私人开发商签订了20年购电协议。
该设计使承诺的付款可信：FODER信托支持购电协议，世界银行增加了4.8亿美元的IBRD担保，覆盖政府的支付义务——这是世界银行首次担保整个项目计划而非单个项目。投标人可以选择将担保纳入其报价中。
第一轮收到123份投标，为1,000兆瓦的拍卖提供6,343兆瓦；29个项目共计1,142兆瓦被授予，平均价格为6.13美分/千瓦时，低于阿根廷2015年平均发电成本7.05美分。2016年11月的第二轮将价格降至风能5.33美分、太阳能5.44美分，该计划在前九个月授予了2.4吉瓦，动员了约32亿美元。
生效的原因
- 项目级别的IBRD担保支持了主权支付风险，否则投资者会将其计入报价中。
- 长期、可融资的20年购电协议让开发商融资建厂，而不是投机现货价格。
- 六倍的超额认购表明，吸引资本的是结构，而不仅仅是资源。
- 中标价格低于2015年平均发电成本，使清洁电力比现状更便宜。
取得的成效主权担保将拍卖变成了市场聪明
可借鉴之处
投资者不会对他们不信任的主权国家报出低价；在项目层面确保支付流一次，剩下的就交给竞争。
后续进展
后续的RenovAr轮次继续降低价格并扩大技术组合，使阿根廷迈向2025年可再生能源占比20%的目标；项目级担保成为世界银行在其他新兴市场拍卖中重复使用的模板。
资料来源
- Argentina: Renewable Energy Auctions (Financial Solutions Brief)
- Argentina: Renewable Energy Auctions (Project Highlights)
发现哪里写错了？告诉我们。