谷歌采用拍卖方式上市，让散户与投行同场竞价

传统IPO中，投行为股票寻找买家，设定价格，并把股票分给最受青睐的客户，常常定价过低，让客户在上市首日赚取差价，而发行公司拿不到这部分溢价。

谷歌改为荷兰式拍卖：邀请投行和普通投资者竞标，以能出售目标股票数量的最高价作为统一清算价，所有中标者支付相同价格，投行无法获得私下配售。

2004年8月，谷歌定发行价为每股85美元，此前需求疲软，定价区间降到108至135美元；到周五，股价已涨至108.31美元，涨幅27%，看似传统型的首日大涨，批评者认为这显示拍卖未能充分实现价值。

问题出在执行，而非思路：仅两家承销商收费低于市场水平，多家投行退出，券商让散户难以投标，静默期的失误也抑制了需求。