案例库 · 财务与会计 · 财务决策 · 2011–2014
土耳其允许银行以外汇和黄金作为里拉准备金——一种自动稳定器
央行储备选择机制允许银行以美元、欧元和黄金满足里拉准备金要求，在不进行外汇干预的情况下吸收资本流动冲击。
土耳其共和国中央银行
解法
2008年后，量化宽松推动大量资本涌入新兴市场，推高里拉并扩大土耳其经常账户赤字。传统工具——外汇干预和准备金要求——既笨拙又代价高昂。
2011年9月，央行推出储备选择机制：银行可以将最多10%的里拉准备金以美元或欧元持有，后来加入黄金，并在2011年11月将上限提高至40%，2012年8月提高至60%。
该机制起到减震器作用：当资本流动逆转时，银行有天然的外汇池可供使用，央行所需的干预大大减少。央行研究发现，采用该机制后，里拉波动性与同类国家相比显著较低，2013-14年的一项GARCH研究发现，该机制在美联储缩减购债期间减小了波动。
生效的原因
- 银行自我保险：该选项在最有价值的时候使用最多。
- 央行无需猜测干预的最佳时机。
- 黄金和外汇扩大了池子，无需印刷里拉。
- 上限使工具有限且可预测。
取得的成效允许准备金以外汇和黄金形式持有，但设定上限聪明
可借鉴之处
将缓冲器内置于规则中：逆周期储备选择比相机抉择的干预更便宜地平滑资本流动冲击，因为由银行进行调整。
后续进展
该机制在2014年前成为土耳其政策工具箱中的标准工具，并被其他新兴市场央行研究，但后来的土耳其危机表明，任何储备机制都无法替代基本面。
资料来源
- Alternative Tools to Manage Capital Flow Volatility (Working Paper 13/31)
- Impact of Reserve Option Mechanism on Exchange Rate Volatility During the FED's Tapering Period
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