亚马逊自筹资金增长：先收款后付供应商

到2001年初，贝索斯在报告惨淡的2000年时致信股东："哎哟，这是残酷的一年……我们的股价自去年写信以来下跌了80%以上。"销售额仍从1999年的16.4亿美元增长到2000年的27.6亿美元——约增长68%——但互联网泡沫的破裂使增长故事对投资者不利，按旧条件再进行一轮融资已不再可行。

迈克尔·戴尔多年前就展示了答案：按订单生产PC、低库存和快速客户付款，让戴尔在完全付清供应商账单之前就从买家那里收款，从而用运营而非融资来资助增长。持有货架库存的零售商无法轻易效仿，他们在客户购买前很长时间就为库存付款。亚马逊的商品目录，客户未见实物，下单时用卡支付，则没有这种限制。

负现金转换周期：客户下单时付款，供应商数周后收款，因此扩张产生现金而非消耗现金。

逆转向现金循环：客户下单即付款，供应商数周后收款，使每笔销售在消耗现金前就产生现金，从而使增长自给自足。

客户下单时通过卡片支付，因此资金即时到达。

供应商按标准条款在数周后收款，从而产生浮差。

随着销售增长，浮差也按比例增长，为扩张提供资金。

这颠倒了通常的零售模式，后者中增长消耗现金。

如果客户先付款，供应商后收款，增长可以自给自足；在融资之前，先检查你的付款条款。

通过二十年的微薄利润实现自筹资金增长；现在每个零售商都以此为基准。亚马逊在2002年首次实现正自由现金流，净销售额达39亿美元，自由现金流为1.35亿美元。到2012年，对其账目的分析显示，亚马逊的现金转换周期为-14天（28.9天持有库存加10.6天收回应收账款，而支付供应商需54天）——这种结构如此独特，以至于财经作家仍用戴尔的原始剧本描述，而不是当作亚马逊自己的发明。